宏观数据：

据中国人民银行统计数据显示，2024年4月末，广义货币(M2)余额301.19万亿元，同比增长7.2%。狭义货币(M1)余额66.01万亿元，同比下降1.4%。前四个月人民币贷款增加10.19万亿元；前四个月社会融资规模增量累计为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元。

兰格点评：

2024年4月份，随着工业生产继续恢复，部分行业需求阶段性回落，工业生产者出厂价格指数同比下降2.5%，同比降幅较上月收窄0.3个百分点；环比下降0.2%，环比降幅较上月快速0.1个百分点；工业生产者购进价格指数同比下降3.0%，同比降幅较上月收窄0.5个百分点；环比下降0.3%，环比降幅较上月扩大0.2个百分点（详见图1）。对于国内制造企业来说，虽然国内经济继续保持恢复态势，但需求不足依然是主要矛盾，从而依旧制约着制造用钢需求的释放力度。

从4月份的金融数据来看，信贷和社融均呈现快速回落的态势，其中单月人民币新增贷款额同比略有多增，环比大幅回落；单月社会融资规模增量同比大幅少增，环比也大幅下降（详见图2）；狭义货币(M1)同比增速由正转负，而广义货币(M2)同比增速呈现持续下滑的态势（详见图3）。

从贷款端来看，1-4月企业贷款8.63万亿元，其中，短期贷款增加2.56万亿元，中长期贷款增加6.61万亿元，票据融资减少6619亿元；表明现阶段企业短期风控意识增强与中长期发展并重的理念更加明显。1-4月居民贷款8134亿元，其中，短期贷款增加50亿元，中长期贷款增加8084亿元；短期和中长期信贷意愿均有所减弱，表明居民再次陷入了信心不足的环境。

从社融端来看，1-4月社会融资规模增量为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.44万亿元，同比少增1.7万亿元；企业债券净融资1.17万亿元，TokenPocket官网同比多增90亿元；政府债券净融资1.26万亿元，同比少增1.02亿元；表明1-4月政府债券净融资进程依然缓慢，而企业端的融资力度存在明显减弱趋势。

从一季度中国货币政策执行报告来看，当前我国经济发展面临的战略机遇和风险挑战并存。全球经济复苏动能分化，发达经济体货币政策调整、地缘政治冲突等不确定性依然存在，国内经济持续回升向好仍面临诸多挑战。也要看到，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，开局良好、回升向好是当前经济运行的基本特征和趋势，要增强做好经济工作的信心。年内央行将保持货币政策的稳健性，增强宏观政策取向一致性，合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，强化逆周期和跨周期调节，加大对实体经济支持力度，切实巩固和增强经济回升向好态势。

5月13日，财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，决定5月17日发行30年超长期特别国债，决定5月24日发行20年超长期特别国债，决定6月14日发行50年超长期特别国债。从政策的节奏上来看，这正体现了央行和财政部在增强宏观政策取向一致性上的“步调一致、和谐统一”，同时也将形成政策上的“合力”来推动经济回升向好态势。

目前来看，国内钢市将受限在“成本底、供给压、需转弱”的环境之中，由于季节性天气的影响，传统旺季正逐渐向淡季转换，市场成交明显处于不稳定的状态，区域成交冷暖不一，钢市供需处于明显的动态调整之中，行情的运行空间也有限。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）